في الفترة الماضية، كثر الحديث عن الشركات المعروفة بـ SPAC’s في السوق المالية الأمريكية كأحد الأدوات الاستثمارية البديلة عن الإكتتابات. وهذا النوع من الشركات ليس جديداً على الساحة، بل موجود من فترة طويلة؛ لكن مع ارتفاع نشاطها وزيادة الاهتمام من العامة، تم تسليط الضوء عليها كأحد الادوات البدلية عن الاكتتاب التقليدي. ويبدو أن عام 2020م هو العام الذهبي لهذه الشركات، حيث أنها تمكنت بنجاح من جمع ما يزيد عن 30 مليار دولار من الاكتتابات حتى تاريخه.

هذا النوع من الشركات يبدأ كإجراء تقوم به شركة مالية  أو صندوق استثماري يسمى راعي (Sponsor)، يقوم من خلاله  "الراعي" بتأسيس شركة جديدة وطرح أسهمها للاكتتاب العام، على أن يتم استخدام رأس المال الذي جُمِعَ من الاكتتاب في محاولة الاستحواذ على شركة خاصة لا تتداول في السوق. في إجراء شبيه بالإكتتاب العادي إلا أنه يوجد عدد من الاختلافات تتمثل في أن الشركة المؤسسة "الجديدة" ليس لها عمليات تجارية تمارسها ولا قوائم مالية أو موظفين.

كحال أي شركة تطلب الإدراج بالسوق المالية، يقوم الراعي أو الفريق الإداري للشركة بعد تأسيسها بطلب إدراجها إما بـسوق  NYSE أو NASDAQ. والفرق بين الـ (SPAC) وبين الشركة التي تتقدم للإكتتاب بالطريقة التقليدية، هو أن إجراءات الاكتتاب أسرع من الشركة العادية، نتيجةً لعدم وجود عمليات يتم تدقيقها قبل الاكتتاب ولا تتطلب إجراءات الفحص النافي للجهالة، كما أن البنك الذي يتولى عملية الطرح لا يحتاج لوقت كبير لتقييم الشركة وأصولها نظراً لعدمها.

وعند طرح الشركة في السوق، تبدأ الإدارة التنفيذية للشركة عملية البحث عن شركة خاصة للإستحواذ عليها أو الاندماج معها وتُمنَح بذلك مدة 24 شهراً لإتمام العملية، وإلا أُجبِرت الشركة أن تزال من السوق وتعيد الأموال للمكتتبين. وعادةً الإدارة أو الشركة الراعية (بالغالب صندوق استثماري) تركز في الاستحواذ على شركة بقطاع معين

يتناسب مع خبرة الفريق الإداري. ومن ناحية عملية، نجد أن

الشركة قبل أن تُدْرج تقوم باستهداف عدد معين من الشركات

دون أن تعلن ذلك رسمياً، وما إن تطرح الشركة تبدأ بالمفاوضات

مع الشركات المستهدفة للإستحواذ. وفيما يتعلق بالمبالغ التي

جمعت من جمهور المستثمرين نتيجة الإكتتاب، فإنها تودع إما بحساب بعوائد، أو تستثمر بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل

Treasury Bonds (لقابليتها للتحول إلى سيولة نقدية بسرعة)[2]. ولا يتقاضى فريق الإدارة شيء لحين إتمام الاستحواذ.  حيث جرت العادة على تقاضي الفريق الإداري أو الراعي قرابة 20% من أسهم الشركة الجديدة والمعروفة بـ أسهم المؤسسين (Founder Shares).

[3] أيضاً يتم منحهم الخيار أو ما يسمى بـ (Warrant)، لشراء مزيداً من الأسهم بسعر محدد مسبقاً.

يوجد مميزات عديدة لهذه الشركات منها:

1.   أنها تستحوذ على شركات مميزة لم يتسنى لها الادراج في السوق المالية. حيث جرت العادة على البحث عن شركات نوعية وبقطاعات واعدة.

2.   يمتاز هذا الخيار بقلة تكلفته مقارنة بتكاليف الاكتتاب الاعتيادية. حيث أن الشركة المراد الاستحواذ عليها (The Target Company)، لن تتحمل التكاليف المصاحبة للإكتتاب من رسوم البنك الاستثماري والدراسات الفحص النافي للجهالة وتعيين المستشارين الماليين وغيرها من المصاريف.

3.   تستفيد الشركة المستحوذ عليها بأنها ستتحول إلى شركة عامة بطريقة أسرع من الاكتتاب الاعتيادي والذي يأخذ عادة 6-8 أشهر لاتمامه. ومن الإيجابيات بالنسبة للمستثمر  "المكتتب" هو أنه سيسترد ماله عند انتهاء المدة دون القيام بأي استحواذ دون خسائر.

ومن الشركات الكثيرة التي نجحت في إدراجها للسوق المالية من خلال هذا النوع من العمليات، أبرزها في الفترة القريبة الماضية:[6]